一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展根據(jù)重要?dú)v史事件節(jié)點(diǎn)，可分為四個(gè)階段，分別為二〇〇五年前、二〇〇五年至二〇一二年、二〇一三年至二〇一六年、二〇一七年至今。二〇〇五年前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展尚不成熟，此階段主要是大型金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)引入，還未能發(fā)展到與金融聯(lián)動(dòng)。

二〇〇五年至二〇一二年，隨著幾大電商平臺(tái)的試水，互聯(lián)網(wǎng)金融正悄悄進(jìn)入各居民生活細(xì)微之中，但是這一階段仍舊停留在居民支付方式和消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變上，互聯(lián)網(wǎng)金融專有市場(chǎng)尚未形成體系。

二〇一三年被大部分學(xué)者定義為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融元年，正是這一年開(kāi)始我國(guó)不斷出臺(tái)政策支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，形成極度利好環(huán)境，促使大量互聯(lián)網(wǎng)公司涌入市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)由于各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的推進(jìn)，開(kāi)始與金融深度融合。而二〇一七年前后各類互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與平臺(tái)暴雷，使得國(guó)家開(kāi)始嚴(yán)格監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)，自此之后互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)而保持著正常平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平概念

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平的概念隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)步與金融市場(chǎng)改革深化，在逐年發(fā)生改變。近年來(lái)使用金融觀功能描述互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平逐漸成為學(xué)術(shù)界主流，基于該理論，互聯(lián)網(wǎng)金融主要有四大功能：支付方式，現(xiàn)階段重點(diǎn)是第三方電子支付；

資源配置，使用互聯(lián)網(wǎng)補(bǔ)充傳統(tǒng)金融的覆蓋盲區(qū)；信息處理，確保網(wǎng)絡(luò)信息能夠被快速加工；風(fēng)險(xiǎn)控制，使用互聯(lián)網(wǎng)金融工具降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平是以上四種功能的耦合體現(xiàn)，其中出現(xiàn)任何一種問(wèn)題都會(huì)阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融的正常發(fā)展，降低互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平。

保證互聯(lián)網(wǎng)金融正常發(fā)展的前提是保證四種功能有效提升狀況下，推動(dòng)各要素間有機(jī)配合協(xié)調(diào)，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的劣勢(shì)，充分優(yōu)化金融市場(chǎng)在互聯(lián)網(wǎng)干預(yù)下的各資源跨期、跨地域配置?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平在一定程度上客觀說(shuō)明了互聯(lián)網(wǎng)金融可得性、互聯(lián)網(wǎng)促進(jìn)金融發(fā)展效率以及第三方支付發(fā)展速度。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平作為新型宏觀因素將直接決定區(qū)域家庭選擇投資產(chǎn)品的種類、渠道、效率，對(duì)家庭投資者在金融資產(chǎn)投資方面產(chǎn)生較大影響。由于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平直接量化過(guò)于復(fù)雜，雖有部分研究使用有序性-均衡性金融觀模型測(cè)定互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平，但該方法所需數(shù)據(jù)缺失過(guò)多不利于精確定值，本文使用互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)同質(zhì)替代，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)在數(shù)值上與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平呈正相關(guān)關(guān)系。

關(guān)于如何科學(xué)構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)，當(dāng)前學(xué)術(shù)界尚未有定論，大部分文獻(xiàn)使用第三方學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)定值指數(shù)，但該類指數(shù)早前皆已停編且已更新年份無(wú)法覆蓋本研究所有年限需求，同時(shí)選取指標(biāo)方式過(guò)于片面不適用于全面衡量現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。此處互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)的構(gòu)建使用文本數(shù)據(jù)挖掘法和因子分析法篩選指標(biāo)，依據(jù)熵值法定值流程進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)計(jì)算。

使用熵值法確定指數(shù)權(quán)重可有效增加定值客觀性，提升衡量維度，有利于客觀定量分析現(xiàn)階段浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平。參考郭大朝使用的互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)指標(biāo)選取方法，基于報(bào)告數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)挖掘，用戶規(guī)模數(shù)量直接決定交易規(guī)模，且電子支付和互聯(lián)網(wǎng)渠道消費(fèi)理財(cái)作為互聯(lián)網(wǎng)金融中最主要功能展現(xiàn)，衡量其交易規(guī)?？捎行Х从郴ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平。

在進(jìn)行指標(biāo)篩選時(shí)選取互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)報(bào)告中個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用模塊下，網(wǎng)絡(luò)金融類目的手機(jī)銀行、線上支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶數(shù)量與商務(wù)交易類目的網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶數(shù)量作為互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)下設(shè)衡量指標(biāo)。在數(shù)據(jù)選取過(guò)程中使用跨度為二〇一三年至二〇一九年的連續(xù)時(shí)間序列數(shù)據(jù)，該時(shí)間段已覆蓋研究需要的二〇一三、二〇一五、二〇一七、二〇一九年互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)數(shù)據(jù)，且連續(xù)時(shí)段定值有利于減少因數(shù)據(jù)跳躍造成的所得指數(shù)不穩(wěn)定性。

同時(shí)七年樣本數(shù)據(jù)大于四個(gè)指標(biāo)數(shù)，滿足熵值法定值要求的樣本個(gè)數(shù)大于指標(biāo)個(gè)數(shù)，此舉可顯著提升使用熵值法求指數(shù)權(quán)重的準(zhǔn)確性。二〇一三年至二〇一九年互聯(lián)網(wǎng)報(bào)告中互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)各指標(biāo)均存在準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，不存在缺失值，滿足熵值法定值需求。

根據(jù)熵值法流程公式與采集的數(shù)據(jù)逐年遞增特點(diǎn)，為避免二〇一三年作為數(shù)據(jù)起始年其互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)過(guò)小影響后文模型穩(wěn)健性，特設(shè)定二〇一二年為基年，該年互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)為“0”，該值僅作衡量基準(zhǔn)使用不代表具體數(shù)值。參照互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程，該基年設(shè)定亦符合現(xiàn)實(shí)情況發(fā)展。

在互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)測(cè)定過(guò)程中，主要使用熵值法進(jìn)行指標(biāo)權(quán)重確定。熵值法主要用于評(píng)價(jià)方案中特定指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算，是指使用熵值判斷指標(biāo)離散程度的數(shù)學(xué)計(jì)算方法。作為信息理論中的重要概念，熵值越低表示其在一定范圍內(nèi)混雜程度越低，對(duì)確定總體評(píng)價(jià)方案提供的有效決策信息越多。

則該指標(biāo)越重要、越可以決定評(píng)價(jià)結(jié)果的最終呈現(xiàn)，在評(píng)價(jià)過(guò)程中應(yīng)占權(quán)重?cái)?shù)值越大。根據(jù)各指標(biāo)權(quán)重?cái)?shù)，由此確定多指標(biāo)評(píng)價(jià)方案的最終結(jié)果數(shù)值。利用熵值法對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)進(jìn)行測(cè)定，可在流程中有效避免主觀因素帶來(lái)的可能偏差，提升數(shù)據(jù)客觀表達(dá)程度。

使用如下文所示的熵值法標(biāo)準(zhǔn)定值步驟，確定全國(guó)平均水平的互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)以供深入分析。浙江省作為互聯(lián)網(wǎng)金融起源地之一，其各階段發(fā)展皆顯著優(yōu)于全國(guó)其他大部分地區(qū)，使用全國(guó)平均值衡量浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平易出現(xiàn)較大系統(tǒng)性偏差。

該論點(diǎn)尚未有權(quán)威可參考的IFI調(diào)整解決方式，為精確計(jì)算浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)，考慮到互聯(lián)網(wǎng)普及率直接決定各省互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生效用的廣度與深度，根據(jù)二〇一三-二〇一七年報(bào)告中分省網(wǎng)民互聯(lián)網(wǎng)普及率中浙江省數(shù)據(jù)與全國(guó)平均數(shù)值對(duì)全國(guó)平均指數(shù)進(jìn)行相應(yīng)比例調(diào)整。

可得二〇一三、二〇一四、二〇一五、二〇一六、二〇一七年份浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)依次為0.2747、0.4178、0.6091、0.7008、0.9097。而二〇一八年與二〇一九年報(bào)告中不再提供分省網(wǎng)民互聯(lián)網(wǎng)普及率數(shù)據(jù)，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程，考慮其發(fā)展速率趨于穩(wěn)定的特征，進(jìn)行對(duì)應(yīng)比例調(diào)整，可得二〇一八、二〇一九年份浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)依次為1.0911、1.3236。

其中，二〇一三、二〇一五、二〇一七、二〇一九年浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)數(shù)據(jù)參與后文浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平與家庭投資效率相關(guān)性實(shí)證研究。為更全面分析考量浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平變化趨勢(shì)，根據(jù)上文計(jì)算浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)流程，參考其余各分省網(wǎng)民互聯(lián)網(wǎng)普及率依次調(diào)整計(jì)算全國(guó)剩余省份互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)，且自二〇一八年起缺少各分省網(wǎng)民互聯(lián)網(wǎng)普及率數(shù)據(jù)。

匯總各年所得結(jié)果，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)自二〇一三年低水平起步后在不斷增長(zhǎng)，各省份二〇一七年數(shù)值已是二〇一三年的三倍之多，大部分東部沿海地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展要明顯強(qiáng)于中西部地區(qū)，尤其是經(jīng)濟(jì)特區(qū)所在省的IFI增長(zhǎng)較為明顯，且IFI省份排名每年皆相對(duì)穩(wěn)定，部分省份的排名即使有所波動(dòng)也較小。

全國(guó)大量省的互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)于二〇一三年與二〇一四年間的增速明顯快于二〇一五-二〇一七年，主要原因可能是近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)已臨近瓶頸由此激發(fā)的金融發(fā)展水平已居高位增長(zhǎng)乏力，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)增長(zhǎng)速度有所放緩。在互聯(lián)網(wǎng)促進(jìn)金融融合發(fā)展的大背景下，浙江省互聯(lián)網(wǎng)普及率、互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)與全國(guó)大多數(shù)省份類似，自二〇一三年起快速增長(zhǎng)，但增速在近些年逐漸放緩。