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（報告出品方/作者：中信建投證券，馬王杰，翟延杰） 核心觀點(diǎn)： 如何理解抖音電商模式？平臺兼具了傳統(tǒng)電商與興趣電商的屬性，在原有直播、短視頻基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展了搜索欄與抖音 商城場景，最終形成了獨(dú)特的全域興趣電商模式。模式升級后的抖音電商平臺GMV天花板有望被進(jìn)一步抬高，作為銷售渠 道將受到更多品牌方的重視，有望從此前的“可選”渠道逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槠放票仨毑季值碾娚糖馈?什么品類更易在抖音平臺獲得成功？高毛利、低單價、強(qiáng)視覺效果是目前抖音核心選品邏輯。然而，升級為全域興趣電商 模式后的抖音將不再僅使用…