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在金融監(jiān)管政策進(jìn)一步加碼的重壓下，那些在美國(guó)上市的互聯(lián)網(wǎng)金融公司股票價(jià)格遭受了沉重打擊。

盡管得到阿里系的支持，趣店(QD)股價(jià)仍然一再刷新上市新低。截至4月6日收盤，趣店股價(jià)跌破了11美元的關(guān)口，報(bào)收價(jià)為10.94美元，全天跌幅達(dá)4.95%。

據(jù)權(quán)威資料顯示，作為趣店的第五大股東，螞蟻金服旗下的支付寶為趣店貢獻(xiàn)了絕大部分的客戶來(lái)源。另外，芝麻信用分也為趣店在征信和風(fēng)控方面提供了重要支持。其中，趣店自身的App 用戶占據(jù)了客戶來(lái)源的三分之一，而支付寶的占比則高達(dá)三分之二。

公司股價(jià)再次創(chuàng)下歷史新低，導(dǎo)致公司總市值下降至36.11億美元，較上市首日收盤價(jià)29.18美元已下跌超過(guò)六成，達(dá)到62.51%。這一情況發(fā)生在短短半年時(shí)間內(nèi)。

重新審視，趣店創(chuàng)始人羅敏所希冀的千億美元市值最終化為泡影。在此之前，為了穩(wěn)定股價(jià)，趣店公司曾在去年11月21日宣布，計(jì)劃未來(lái)12個(gè)月內(nèi)最多回購(gòu)價(jià)值1億美元的股票。緊接著，他們又決定將公司股票回購(gòu)規(guī)模提高至最多3億美元。

然而，趣店并非唯一受到影響的公司。截至4月6日收盤，股價(jià)創(chuàng)下上市新低的還包括信而富（XRF）。

信而富（LendingClub）于4月4日公布2017年第四季度和全年財(cái)務(wù)報(bào)告后股價(jià)全天下跌4%，收盤價(jià)為4.08美元，公司總市值已減少至2.64億美元。

除了3月20日剛剛上市的點(diǎn)牛金融勉強(qiáng)收漲之外，其他互金中概股如宜人貸(YRD)、和信貸(HX)等均遭遇下挫。

監(jiān)管政策加碼重壓

監(jiān)管政策加碼重壓是導(dǎo)致互金中概股加速趕底的重要原因之一。

互金咖注意到，去年12月1日監(jiān)管部門發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，隨后又出臺(tái)了互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)，再次對(duì)互金平臺(tái)進(jìn)行了打擊。

今年3月28日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布了一份名為《關(guān)于加大互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗(yàn)收工作的通知》的文件。文件明確指出，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得以任何方式為各類交易場(chǎng)所代銷或變相代銷需要清理整頓的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。此外，文件還針對(duì)不同類型的整治對(duì)象提出了具體的分類處置細(xì)則。

由于缺乏監(jiān)管機(jī)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)存在資金池和期限錯(cuò)配等潛在風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管的不足導(dǎo)致行業(yè)存在灰色地帶和政策監(jiān)管空白，尤其是一些非法經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)，以高回報(bào)率吸引投資者，可能帶來(lái)外溢風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這次整治通知延續(xù)了一直以來(lái)“穿透式”強(qiáng)監(jiān)管的風(fēng)格，對(duì)于未能按時(shí)、按規(guī)清理整頓的網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)無(wú)疑是當(dāng)頭一棒。整治通知對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)形勢(shì)的影響將會(huì)很大。

請(qǐng)注意，即使某些網(wǎng)貸平臺(tái)已經(jīng)將互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分立為不同實(shí)體，我們?nèi)詴?huì)對(duì)分立后的實(shí)體視為原有網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的一部分，一并進(jìn)行驗(yàn)收。

據(jù)信而富4月4日發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)的截至2017年12月31日的第四季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和2017年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司第四季度凈收入為3490萬(wàn)美元，同比去年同期增長(zhǎng)了190%，而凈虧損為390萬(wàn)美元，較去年同期的1330萬(wàn)美元凈虧損減少了70%。

2018年第一季度，值得一提的是，信而富對(duì)借款撮合操作進(jìn)行了調(diào)整，以適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境的可能變化。具體而言，公司在平臺(tái)上大幅減少了對(duì)新借款人的借款撮合服務(wù)，并向部分長(zhǎng)期客戶提供了一定的利率優(yōu)惠。由于這些變化，公司對(duì)增長(zhǎng)預(yù)期做出調(diào)整，預(yù)計(jì)增速放緩和費(fèi)率降低會(huì)給2018年第一季度的業(yè)績(jī)帶來(lái)負(fù)面影響。

王征宇表示，信而富將繼續(xù)與監(jiān)管部門保持密切溝通，以確保公司所有業(yè)務(wù)操作的全面合規(guī)。他認(rèn)為新的監(jiān)管框架對(duì)整個(gè)行業(yè)都是有益的，將會(huì)促使行業(yè)整合，對(duì)于像信而富這樣的高質(zhì)量平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者也將帶來(lái)利好。

趣店暴利增長(zhǎng)不再

趣店公司從最初的校園貸切入到暴利的現(xiàn)金貸領(lǐng)域之后，受監(jiān)管政策打壓，公司已于去年12月宣布進(jìn)軍汽車金融領(lǐng)域，這也意味著平臺(tái)以往的暴利增長(zhǎng)模式將不再持續(xù)。

由此可見，投資者開始懷疑公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否能夠持續(xù)，這在二級(jí)市場(chǎng)上體現(xiàn)為高估值溢價(jià)的下降，也可理解為投資者通過(guò)拋售股票來(lái)表達(dá)自己的擔(dān)憂。

最近，趣店發(fā)布了2017年度報(bào)告，首次披露了汽車金融業(yè)務(wù)的信息。根據(jù)報(bào)告顯示，截至2018年3月10日，大白汽車已在全國(guó)范圍內(nèi)開設(shè)了175家自營(yíng)門店，累計(jì)交付的車輛超過(guò)了4800輛。

需要強(qiáng)調(diào)的是，在大白分期的門店，不提供全款購(gòu)車服務(wù)，所有車輛均以融資租賃模式進(jìn)行銷售。

趣店汽車金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人許龍近日在接受媒體采訪時(shí)表示，大白分期的盈利主要來(lái)自汽車銷售的差價(jià)部分，一輛車的利潤(rùn)大約為10%，而金融服務(wù)收入幾乎沒(méi)有利潤(rùn)可言。這與此前凈利潤(rùn)常常高達(dá)數(shù)十個(gè)百分點(diǎn)迥然不同。

據(jù)趣店的數(shù)據(jù)顯示，售價(jià)大約為10萬(wàn)元的汽車平均獲得約1萬(wàn)元的毛利潤(rùn)。根據(jù)年度報(bào)告公布的數(shù)據(jù)，可以看出在過(guò)去的4個(gè)月里，趣店在汽車金融業(yè)務(wù)上的毛利潤(rùn)大約為4800萬(wàn)元。

據(jù)趣店2017年年報(bào)顯示，受到監(jiān)管政策加強(qiáng)的影響，公司融資業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)縮減，導(dǎo)致了去年第四季度收入增長(zhǎng)的減緩。報(bào)告顯示，公司截至去年四季度末的當(dāng)季凈利潤(rùn)從第三季度末的6.5億元下降至4.5億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)率從45%下降至36%。

轉(zhuǎn)變從輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)到重資產(chǎn)模式經(jīng)營(yíng)，對(duì)于趣店來(lái)說(shuō)想要復(fù)制以往的快速擴(kuò)張可能并不容易。

據(jù)行業(yè)內(nèi)人士稱，汽車融資租賃業(yè)務(wù)在發(fā)展初期需要大量資金支持用于購(gòu)置車輛，并且資金回收速度較慢。此外，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中還需要專門的資金投入來(lái)滿足不同層次消費(fèi)者的需求以及進(jìn)行車輛的更新維護(hù)。

就目前而言，我國(guó)的汽車融資租賃大多依賴自有資金，銀行依然是主要的融資來(lái)源。然而，由于信貸規(guī)模收緊，商業(yè)銀行對(duì)汽車融資租賃公司的資金門檻要求更高。因此，融資租賃企業(yè)需要擁有更廣泛的融資渠道。

同時(shí)，作為汽車融資租賃業(yè)務(wù)模式的核心，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的優(yōu)劣決定了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性和服務(wù)的持續(xù)性。

目前，我國(guó)汽車融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平相對(duì)較低，缺乏有效手段獲取承租人關(guān)鍵信息，同時(shí)監(jiān)管和法規(guī)法律方面也存在不足，導(dǎo)致了租車詐騙事件頻繁發(fā)生。對(duì)此，使用科技手段進(jìn)行車輛風(fēng)險(xiǎn)管控，以及引入標(biāo)準(zhǔn)化的信用體系對(duì)承租人進(jìn)行評(píng)估成為了一個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。

認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的許龍表示：“未來(lái)將進(jìn)行系統(tǒng)優(yōu)化升級(jí)，盡管開設(shè)直營(yíng)門店是一件比較簡(jiǎn)單的事情，但汽車下單到客戶提車的流程、風(fēng)控系統(tǒng)搭建等內(nèi)容的優(yōu)化改造才是更加重要的?！?/p>

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